Yatırımcı Buffett'ın Kuralı Çöktü! Efsane İfadesi Tersine mi Döndü?
Yatırım dehası Warren Buffett sık sık şöyle der: "Makul fiyata bir mükemmel şirket almak, mükemmel fiyata bir makul şirket almaktan daha değerlidir." Ancak yeni bir araştırma, bu stratejinin zamanla geçerliliğini yitirdiğini öne sürüyor.
MacquarieEquityResearch ekibi, firmaları "olağanüstü" yapan temel kriterleri ölçmek üzere bir model oluşturdu. Bu model aracılığıyla, hisse senetlerinin ucuz mu yoksa pahalı mı olduğu konusunda değerlendirmeler yaptılar.
Bu süreçte üç ana kategori belirlendi:
Uygun fiyata olağanüstü şirketler
Olağanüstü fiyata uygun şirketler
Karmaşık grup
Söz konusu üç grup, 30 yıl boyunca 10 farklı uluslararası borsa üzerinde test edildi. Elde edilen bulgular oldukça ilginçti: Olağanüstü fiyatla satın alınan uygun şirketler, uygun fiyata satın alınan olağanüstü şirketlerden daha yüksek bir performans sergiledi.
DEĞER YATIRIMCILARINA BİR MESAJ
Macquarie'nin raporunda şu ifadeler yer aldı:
"Bulgular, değerinin altında kalan hisselere yönelmenin etkili bir yatırım stratejisi olduğunu ortaya koyuyor. Eğer durum böyle olmasaydı, fırsat seti daha dar olan farklı yatırım tarzlarının ön planda olması gerekirdi."
Buna göre, düşük fiyatlı hisse peşinde koşan geleneksel "değer yatırımcıları" avantaj sağlamış durumda.
Ancak, bu test Buffett'ın felsefesini tamamen reddetmiyor. Zira Buffett'ın yaklaşımı, yalnızca sayısal bir formül değil; aynı zamanda güvenlik marjı ve uzun vadede bileşik getiri anlayışının bir parçasıdır. Analizin göz ardı ettiği unsurlar arasında güçlü marka değeri, yönetim kalitesi ve "batma riskinin az, uzun vadeli getiri" arayışları bulunmaktadır.
Geçtiğimiz yıl yaşamını yitiren Charlie Munger'ın, genç Buffett'ı düşük fiyatlı ama kalitesiz şirketlerden uzak tutarak "kaliteli firmalar için uygun fiyatlarla yatırım yapma" felsefesine yönlendirdiği bilinir. Bu gün bile Buffett'ın akıllarda kalan en önemli tavsiyelerinden biri, bu yaklaşım olarak öne çıkıyor.
